最近,风险投资界对电子商务的追逐到了近乎疯狂的状态。当当网在美国成功上市并且股价上扬后,京东商城宣布达成超过10亿美元的新一轮融资。
不过,电子商务如此势头“迅猛”,很大程度上是靠风险投资“输血”,本身的盈利能力非常低下。一些电子商务企业年销售额上百亿,却几乎不赚钱,巨大的销售额只有极低的毛利,甚至是负利润,这种发展被称为“亏损的马拉松”。认真比较,我们不难发现:在美国第一次互联网泡沫破灭之前,以亚马逊为代表的美国互联网与当前中国电子商务的表现极为相似,甚至可以说如出一辙。这些电子商务都以上市为成功标志,而美国当时完成了IPO的电子商务企业超百家,10年后剩下的却屈指可数。我们有理由担心,中国正在经历同样的一个历程,只不过现在还处在泡沫的膨胀期。
虽然目前亚马逊已经持续10年高增长,但除亚马逊曾在那场美国互联网泡沫中一枝独秀之外,有多少互联网企业灰飞烟灭?这难道不值得风险投资人警醒么?
确实,中国有巨大的电子商务市场,所以投资界常常用传统零售业作为信心的参照。但即使是在传统家电零售业,中国市场也只能容纳国美、苏宁等少数巨头,电子商务也是一样,不需要10家、20家的亚马逊。同京东高调融资形成鲜明对比的是,几乎与此同时,百度关闭旗下名为“有啊”的电子商务业务。作为国内占据绝对优势的互联网企业,百度此举体现着烧钱者和赚钱者战略思想的根本不同。
实际上,风险投资的追捧也在威胁电子商务本身的发展。在销售链条上缺乏盈利能力的电子商务,仅依靠风险投资烧钱,既是在用投资人的钱填补经营亏损,也会不断抬高电子商务行业的准入门槛和行业成本,降低整个行业的竞争力。
可以说,如今追捧电子商务的风险投资商恰似一帮“涨停板敢死队”,越涨越买。热点自然可能继续高速增长,但泡沫破灭和跌透跌惨的风险也是成比例放大。明智的风险投资策略应该是去发现那些尚未被热炒的创新领域和创新企业,尽力去挖掘那些“黎明之前”的产业,挖掘那些与一年前的团购和几年前的社交网络具有类似创新价值和潜在增长空间的产业,也许它们现在正举步维艰,也许它们刚刚崭露头角。 |